عقب‌ماندگی بورس از سایر بازارها
هنوز روند بازار برای اکثر فعالان مشخص نیست که این موضوع توانسته بازار را با نوسانات بالا همراه کند. از این رو افزایش نقدینگی در بازار لازمه برگشت بازار سرمایه از جو منفی به جو مثبت گذشته است.
بورس در پایان هفته تلاش داشت تا به ریسک‌های سیاسی وزن پایینی دهد، اما درنهایت زیاد موفق نشد و فشار فروشندگان زیاد قابل کنترل نبود. بورس فعلا با ابهامات و ریسک‌های زیادی روبه‌رو است، اما نمی‌تواند از رشد نرخ دلار، رشد قیمت‌های جهانی، گزارش شرکت‌ها و... چشم‌پوشی کند و این موضوعات سناریوهای مختلفی را پیش روی بازار قرار داده است.
با توجه به ابهامات پیش‌رو و نوسانات بالا در بازار به نظر می‌رسد باید برای یک روند با ثبات و منطقی کمی زمان داد، اما استفاده از این نوسانات برای چیدمان پرتفوها بهترین فرصت است.
اصلاح موقت
پرویز خالقی، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه قبل از حادثه کنسولگری در سوریه نمودار شاخص بورس یک اصلاح موقت را نشان می‌دادند، گفت: در چنین مواردی بازار به یک بهانه‌ای استارت اصلاح را می‌زند، ولی انتظار ریزش سراسری نبود. در آن زمان اول وقت یک حرکت گله‌ای ناشی از هیجان و ترس ایجاد شد. اما کلیات بازار این اصلاح موقت را انجام خواهد داد؛ منهای تعدادی از نمادها که در هر شرایطی راه مثبت خودشان را ادامه می‌دهند.
وی با تاکید بر اینکه فروشنده‌های قوی از بازار تخلیه شده و منفی‌های فعلی فرصتی برای جا مانده‌ها است، افزود: اما صعود شارپ مثل اوایل سال ۱۴۰۲ انتظار نمی‌رود. در هر صورت در مقایسه با سایر بازارها حتی سود ۳۰ درصد بانکی بورس طی امسال با احتمال بالا سود ۴۰ تا۵۰ درصدی را در دل خودش نهفته دارد. به شرطی که سهام مستعد را انتخاب و فرصت صعود به آن داده شود.
این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: دلار نیمایی ناگزیر از تغییر نرخ فعلی است، درواقع اینکه دلار بازار حوالی ۶۵ تا ۷۰ هزار تومان باشد و دلار نیمایی بین ۳۷ تا ۴۰ هزار تومان، قابل دوام نیست.
خالقی با تاکید بر اینکه قطعا از ۸۰۰ نماد تعدادی سهم عقب‌مانده از رشد در انتهای یک موج نزولی هستند که سیگنال خرید محسوب می‌شوند، گفت: اما شاخص کل زیر سقف کانال کوتاه‌مدتی قرار دارد. حالا ممکن است که سقف را بشکند و به صعود ادامه دهد، یا اینکه تا کف کانال دوباره اصلاح کند.
خالقی با اشاره به اینکه در حال حاضر هر کسی مسیری برای ادامه صعود شاخص رسم می‌کند، اظهار کرد: قرار نیست ۸۰۰ سهم بازار همزمان صعود یا نزول کنند.
افت 35 درصدی شرکت‌ها در سال گذشته
همچنین سینا سلیمانی، تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به اینکه عقب‌ماندگی ۴۰ درصدی بورس نسبت به نرخ ارز تنها طی یک سال گذشته رخ داده است، گفت: از اردیبهشت ماه سال ۱۴۰۲ تا انتهای سال، میانگین ارزش بازار شرکت‌ها در بازار سرمایه افت حدود ۲۴ درصدی را تجربه کرد. این در حالی است که عموم شرکت‌های کوچک و متوسط میانگین افت بیش از ۳۵ درصدی را تجربه کردند.
وی افزود: علاوه بر این، اندک رشد انتهای سال گذشته باعث شده تا این میانگین از بیش از ۳۰ درصد به حدود ۲۴ درصد بهبود یابد. در حالی که وضعیت بازار سرمایه پیش از رشد اسفند ماه و تا انتهای بهمن ماه، به طور میانگین افت بیش از ۳۰ درصد را تجربه کرده بود.
به گفته سلیمانی، واریز سود تقسیم ی‌مجامع خرداد ماه شرکت‌ها نیز عموما از شهریور ماه تا بهمن ماه به طول انجامید که میانگین وزنی تنزیل شده بازده نقدی مجامع با نرخ تنزیل معادل بازده ماهانه صندوق‌های درآمد ثابت، حدود بازده ۲.۱ درصد را برای سهامداران به ارمغان آورده که در فرمول شاخص کل دیده نمی‌شود. اما این میانگین بازده تنزیل شده ۲.۱ درصدی عموما با عدم پر شدن افت قیمت تئوریک قیمت‌ها پس از مجامع همراه بوده است. آن دسته از معدود شرکت‌هایی نیز که افت قیمت تئوریک پرداخت سود مجامع را پر کردند، با تاخیر اتفاق افتاده که خود این تاخیر، به دلیل محاسبات ارزش زمانی باعث کاهش بیشتر ارزش سهام سهامداران می‌شود.
این تحلیلگر بازار سرمایه تاکید کرد: درمجموع می‌توان گفت بازده نقدی مجامع نیز به جز تعداد بسیار معدودی از شرکت‌ها، برای سهامداران منفی بوده، یا تاثیر مثبت چندانی بر بازده سرمایه‌گذاری سهامداران نداشته است. از سوی دیگر نرخ ارز از اردیبهشت ماه سال ۱۴۰۲ تا انتهای سال حدود ۱۶.۵ درصد رشد داشته که اثر این رشد در سایر بازارها به مراتب بیشتر بوده است. به طور مثال اگر مبنای محاسبات از نرخ دلار به نرخ طلا یا سکه یا مسکن و... تغییر یابد، نرخ رشد از ۱۶.۵ درصد برای دلار به بیش از ۲۵ درصد خواهد رسید. حتی در برخی موارد مثل بازده بازار سکه این رشد به بیش از ۴۰ درصد می‌رسد.
وی با مقایسه بازده ارزی در مقابل افت ارزش بازار شرکت‌ها در بازار سرمایه و ارزش تنزیل شده بازده نقدی مجامع، گفت: بازار سرمایه طی سال ۱۴۰۲ نه تنها رشدی را تجربه نکرده، بلکه بازده واقعی آن حدودا بیش از ۴۰ درصد منفی بوده است.
سلیمانی با تاکید بر اینکه ارزش شرکت و دارایی سهامداران، با وجود شرایط تورمی و رشد دارایی‌ها و حتی رشد اسمی سود، به طور میانگین در یک سال اخیر بیش از ۴۰ درصد کاهش یافته است، گفت: از دید سرمایه‌گذاران و سهامداران طی یک سال اخیر نه تنها موفق نشدند که ارزش سرمایه خود را حفظ کنند، بلکه بیش از ۴۰ درصد از ارزش سرمایه خود را از دست دادند. حتی آنهایی که تلاش کردند تا ارزش اسمی سرمایه خود را طی یک سال اخیر حفظ کنند.
سخن پایانی
در این هفته بازار پرنوسانی در انتظار است. خوش‌بینانه‌ترین حالت گذشت زمانی طولانی‌تر در مقایسه با آنچه انتظار می‌رفت برای ادامه روند صعودی باید در نظر داشت و افزایش نقدینگی در بازار لازمه برگشت بازار از جو منفی به جو مثبت گذشته است. درواقع هنوز روند بازار برای اکثر فعالان مشخص نیست که این موضوع توانسته بازار را با نوسانات بالا همراه کند، اما برای همه روشن است که با قبول ریسک‌های موجود فرصت‌های جذابی در بازار وجود دارد.
بورس در پایان هفته تلاش داشت تا به ریسک‌های سیاسی وزن پایینی دهد، اما درنهایت زیاد موفق نشد و فشار فروشندگان زیاد قابل کنترل نبود. بورس فعلا با ابهامات و ریسک‌های زیادی روبه‌رو است، اما نمی‌تواند از رشد نرخ دلار، رشد قیمت‌های جهانی، گزارش شرکت‌ها و... چشم‌پوشی کند و این موضوعات سناریوهای مختلفی را پیش روی بازار قرار داده است.
با توجه به ابهامات پیش‌رو و نوسانات بالا در بازار به نظر می‌رسد باید برای یک روند با ثبات و منطقی کمی زمان داد، اما استفاده از این نوسانات برای چیدمان پرتفوها بهترین فرصت است.
اصلاح موقت
پرویز خالقی، کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه قبل از حادثه کنسولگری در سوریه نمودار شاخص بورس یک اصلاح موقت را نشان می‌دادند، گفت: در چنین مواردی بازار به یک بهانه‌ای استارت اصلاح را می‌زند، ولی انتظار ریزش سراسری نبود. در آن زمان اول وقت یک حرکت گله‌ای ناشی از هیجان و ترس ایجاد شد. اما کلیات بازار این اصلاح موقت را انجام خواهد داد؛ منهای تعدادی از نمادها که در هر شرایطی راه مثبت خودشان را ادامه می‌دهند.
وی با تاکید بر اینکه فروشنده‌های قوی از بازار تخلیه شده و منفی‌های فعلی فرصتی برای جا مانده‌ها است، افزود: اما صعود شارپ مثل اوایل سال ۱۴۰۲ انتظار نمی‌رود. در هر صورت در مقایسه با سایر بازارها حتی سود ۳۰ درصد بانکی بورس طی امسال با احتمال بالا سود ۴۰ تا۵۰ درصدی را در دل خودش نهفته دارد. به شرطی که سهام مستعد را انتخاب و فرصت صعود به آن داده شود.
این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: دلار نیمایی ناگزیر از تغییر نرخ فعلی است، درواقع اینکه دلار بازار حوالی ۶۵ تا ۷۰ هزار تومان باشد و دلار نیمایی بین ۳۷ تا ۴۰ هزار تومان، قابل دوام نیست.
خالقی با تاکید بر اینکه قطعا از ۸۰۰ نماد تعدادی سهم عقب‌مانده از رشد در انتهای یک موج نزولی هستند که سیگنال خرید محسوب می‌شوند، گفت: اما شاخص کل زیر سقف کانال کوتاه‌مدتی قرار دارد. حالا ممکن است که سقف را بشکند و به صعود ادامه دهد، یا اینکه تا کف کانال دوباره اصلاح کند.
خالقی با اشاره به اینکه در حال حاضر هر کسی مسیری برای ادامه صعود شاخص رسم می‌کند، اظهار کرد: قرار نیست ۸۰۰ سهم بازار همزمان صعود یا نزول کنند.
افت 35 درصدی شرکت‌ها در سال گذشته
همچنین سینا سلیمانی، تحلیلگر بازار سرمایه با اشاره به اینکه عقب‌ماندگی ۴۰ درصدی بورس نسبت به نرخ ارز تنها طی یک سال گذشته رخ داده است، گفت: از اردیبهشت ماه سال ۱۴۰۲ تا انتهای سال، میانگین ارزش بازار شرکت‌ها در بازار سرمایه افت حدود ۲۴ درصدی را تجربه کرد. این در حالی است که عموم شرکت‌های کوچک و متوسط میانگین افت بیش از ۳۵ درصدی را تجربه کردند.
وی افزود: علاوه بر این، اندک رشد انتهای سال گذشته باعث شده تا این میانگین از بیش از ۳۰ درصد به حدود ۲۴ درصد بهبود یابد. در حالی که وضعیت بازار سرمایه پیش از رشد اسفند ماه و تا انتهای بهمن ماه، به طور میانگین افت بیش از ۳۰ درصد را تجربه کرده بود.
به گفته سلیمانی، واریز سود تقسیم ی‌مجامع خرداد ماه شرکت‌ها نیز عموما از شهریور ماه تا بهمن ماه به طول انجامید که میانگین وزنی تنزیل شده بازده نقدی مجامع با نرخ تنزیل معادل بازده ماهانه صندوق‌های درآمد ثابت، حدود بازده ۲.۱ درصد را برای سهامداران به ارمغان آورده که در فرمول شاخص کل دیده نمی‌شود. اما این میانگین بازده تنزیل شده ۲.۱ درصدی عموما با عدم پر شدن افت قیمت تئوریک قیمت‌ها پس از مجامع همراه بوده است. آن دسته از معدود شرکت‌هایی نیز که افت قیمت تئوریک پرداخت سود مجامع را پر کردند، با تاخیر اتفاق افتاده که خود این تاخیر، به دلیل محاسبات ارزش زمانی باعث کاهش بیشتر ارزش سهام سهامداران می‌شود.
این تحلیلگر بازار سرمایه تاکید کرد: درمجموع می‌توان گفت بازده نقدی مجامع نیز به جز تعداد بسیار معدودی از شرکت‌ها، برای سهامداران منفی بوده، یا تاثیر مثبت چندانی بر بازده سرمایه‌گذاری سهامداران نداشته است. از سوی دیگر نرخ ارز از اردیبهشت ماه سال ۱۴۰۲ تا انتهای سال حدود ۱۶.۵ درصد رشد داشته که اثر این رشد در سایر بازارها به مراتب بیشتر بوده است. به طور مثال اگر مبنای محاسبات از نرخ دلار به نرخ طلا یا سکه یا مسکن و... تغییر یابد، نرخ رشد از ۱۶.۵ درصد برای دلار به بیش از ۲۵ درصد خواهد رسید. حتی در برخی موارد مثل بازده بازار سکه این رشد به بیش از ۴۰ درصد می‌رسد.
وی با مقایسه بازده ارزی در مقابل افت ارزش بازار شرکت‌ها در بازار سرمایه و ارزش تنزیل شده بازده نقدی مجامع، گفت: بازار سرمایه طی سال ۱۴۰۲ نه تنها رشدی را تجربه نکرده، بلکه بازده واقعی آن حدودا بیش از ۴۰ درصد منفی بوده است.
سلیمانی با تاکید بر اینکه ارزش شرکت و دارایی سهامداران، با وجود شرایط تورمی و رشد دارایی‌ها و حتی رشد اسمی سود، به طور میانگین در یک سال اخیر بیش از ۴۰ درصد کاهش یافته است، گفت: از دید سرمایه‌گذاران و سهامداران طی یک سال اخیر نه تنها موفق نشدند که ارزش سرمایه خود را حفظ کنند، بلکه بیش از ۴۰ درصد از ارزش سرمایه خود را از دست دادند. حتی آنهایی که تلاش کردند تا ارزش اسمی سرمایه خود را طی یک سال اخیر حفظ کنند.
سخن پایانی
در این هفته بازار پرنوسانی در انتظار است. خوش‌بینانه‌ترین حالت گذشت زمانی طولانی‌تر در مقایسه با آنچه انتظار می‌رفت برای ادامه روند صعودی باید در نظر داشت و افزایش نقدینگی در بازار لازمه برگشت بازار از جو منفی به جو مثبت گذشته است. درواقع هنوز روند بازار برای اکثر فعالان مشخص نیست که این موضوع توانسته بازار را با نوسانات بالا همراه کند، اما برای همه روشن است که با قبول ریسک‌های موجود فرصت‌های جذابی در بازار وجود دارد.
